Новый закон установил обязательства по раскрытию информации всеми участниками рынка ценных бумаг и отменил ограничение на совмещение видов их профессиональной деятельности. Он также предусмотрел создание системы центрального регистратора на базе Центрального депозитария ценных бумаг и перевод ранее выпущенных документарных корпоративных ценных бумаг в бездокументарную форму и их последующий выпуск исключительно в бездокументарной форме. 

В настоящее время наряду с мерами по дальнейшему совершенствованию нормативно-правовой базы рынка ценных бумаг предпринимаются также шаги по повышению капитализации и финансовой устойчивости его участников. Так, по состоянию на конец I полугодия 2009 года количество действующих в республике акционерных обществ составило 1755. Совокупный размер их уставного фонда достиг 5 015,6 млрд. сумов. Для сравнения: на конец I полугодия 2008 года данный показатель составлял 4 210,6 млрд. сумов, т.е. рост составил почти 20%. 

Совокупный оборот рынка ценных бумаг по итогам первого полугодия текущего года составил 284,1 млрд. сумов, тогда как в первом полугодии прошлого года эта цифра составляла 315,8 млрд. сумов. Это говорит о том, что не все потенциальные участники рынка осведомлены обо всех преимуществах, которые может предоставить им вхождение в фондовый рынок. Именно поэтому организаторы мероприятия надеются, что цель заседания будет достигнута и обсуждение текущего состояния и перспектив развития фондового рынка позволит выявить существующие проблемы и обсудить пути их решения. 

В бизнес-форуме принимали участие представители Министерства финансов, Министерства юстиции, Центрального банка, Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг (ЦККФРЦБ), Республиканской фондовой биржи «Тошкент», Торгово-промышленой палаты, Государственного комитета по демонополизации, поддержке конкуренции и предпринимательства, коммерческих банков, страховых компаний и других организаций, а также представители частного сектора, осуществляющие свою деятельность в сфере рынка ценных бумаг. 

Акционерные общества в нашей стране имеют ряд преимуществ. По словам Камолиддина Толипова, генерального директора ЦККФРЦБ, выступившего на заседании с докладом на тему «Регулирование рынка ценных бумаг: недавние изменения в законодательстве и их влияние на участников рынка», в отличие от предприятий с другими организационно-правовыми формами только акционерные общества, кроме банковских кредитов, могут привлекать инвестиционные ресурсы путем выпуска акций и корпоративных облигаций. Минимальный уставный фонд АО согласно законодательству должен быть не менее 400 тыс. долл. США, количество собственников в открытых АО может быть без ограничений, в закрытых минимум - 3, максимум - 50. 

Он отметил, что при выпуске корпоративных к обществам предъявляются некоторые требования. Их могут выпускать только открытые АО в пределах размера собственного капитала и при участии коммерческих банков, которые выступают к роли платежных агентов. Кроме этого, они должны иметь за последние 3 года положительные показатели рентабельности, платежеспособности, финансовой устойчивости и ликвидности, иметь независимую рейтинговую оценку. 

Как стало известно из выступления председателя правления РФБ «Тошкент» Максимилиана Хвана, в структуре биржевого оборота по итогам первого полугодия лидерами остаются юридические лица - 57,7% от общего числа игроков. За ними следуют банки - 13,8%, затем физические лица - частные инвесторы (12,1%), иностранные инвесторы (7%), совместные предприятия (5,3%), страховые компании (3,8%) и инвестиционные фонды (0,2%). 

Наиболее активными в первичном размещении дополнительной эмиссии акций акционерных обществ через фондовую биржу в первом полугодии стали банки и предприятия пищевой промышленности, а также страховая компания «ALSKOM» и филиал АО «Дори Дармон» в Намангане. Общая сумма эмиссий составила более 7 млрд. сумов. Лидером на фондовой бирже, по акциям которого был заключен наибольший объем сделок на вторичном рынке, стали банк «Ипак йули» и страховая компания «Капитал сугурта». 

В своем выступлении М.Хван затронул также вопрос о листинговых компаниях, доля которых в общем обороте РФБ «Тошкент» составила 46,2%. Увеличение числа листинговых предприятий входит, по его словам, в основные задачи по активизации участия частных инвесторов на фондовой бирже. Так как предприятия, прошедшие процедуру листинга, более привлекательны в глазах инвестора ввиду их информационной открытости и других качеств, внушающих у него доверие к ценным бумагам. 

Кроме этого, в задачи руководства и участников фондовой биржи, а также других заинтересованных сторон, в том числе Госкомимущества, входят вывод в рамках Программы разгосударствления и приватизации на биржевой рынок государственных пакетов акций акционерных обществ, создание дополнительных условий для привлечения частных инвесторов (населения) к участию в деятельности на рынке ценных бумаг. Последнее подразумевает приход на фондовых рынок большого количества мелких инвесторов из числа обычных граждан, имеющих свободные средства. 

Кроме этого, как уже было ранее сказано, помимо дальнейшего развития законодательной базы, в основные задачи на ближайшее время входят: совершенствование технологий и инструментов биржевой торговли, в том числе популяризация среди частных инвесторов сделок «репо», а также развитие информационной базы фондового рынка и повышение уровня знаний населения о фондовом рынке. 

По мнению еще одного выступающего на форуме - Акбара Болтаева, директора департамента по координации и мониторингу инвестиционной деятельности Национального банка ВЭД РУз, интерес частного бизнеса на фондовом рынке может зависеть также от работы банков, которые в настоящее время являются одними из его активных игроков. На примере Национального банка он рассказал о возможностях расширения участия коммерческих банков на инвестиционном рынке. 

Особая роль банков на рынке ценных бумаг состоит в том, что в отличие от других хозяйствующих субъектов как участники этой рыночной системы они одновременно могут выступать как в роли эмитентов акций, облигаций, депозитных сертификатов, так и в роли инвесторов, приобретающих ценные бумаги других хозяйствующих субъектов, а также могут стать профессиональными участниками фондового рынка, оказывающими посреднические, консультационные, депозитарные услуги своим клиентам, услуги по управлению ценными бумагами и др. 

В структурные подразделения инвестиционной деятельности Нацбанка входит департамент проектного финансирования, департамент по координации и мониторингу инвестиционной деятельности банка и инвестиционные (управляющие) компании «NBU INVEST GROUP» и «NBU INVESTMENT». 

Через доверительное управление данных компаний по 23 предприятиям было инвестировано 11,4 млрд. сумов и возобновлено производство и 2791 рабочее место. Таким образом, было произведено товаров на 11,2 млрд. сумов, и из них экспортировано на 5 млн. долл. США. В настоящее время на базе имущества Национального банка имеется 42 предприятия, 9 предприятий реализованы инвесторам, по 7 предприятиям ведутся работы по реализации инвесторам. 

Опыт работы с частным сектором позволил выявить основные проблемы, с которыми столкнулся один из профессиональных участников на рынке ценных бумаг - компания «Orient Capital Management». По словам директора компании Анвара Ирчаева, специалисты выявили основные проблемы, которые мешают частному сектору воспользоваться всеми возможностями фондового рынка: 

- недостаток оборотных средств и средств на стратегическое развитие; 

- часто не эффективно используемые свободные денежные средства; 

- высокие ставки по банковским кредитам, высокие требования к заемщику и необходимость залогового обеспечения; 

- недостаточная прозрачность финансовой, производственной и маркетинговой деятельности компаний частного сектора; 

- низкий уровень осведомленности о возможностях фондового рынка; 

- сложности с приобретением технологического оборудования и сырья за валютные средства. 

В своем выступлении А. Ирчаев подчеркнул, что развитие рынка ценных бумаг во многом определяется пониманием местными инвесторами возможностей фондового рынка, а также приходом иностранных инвесторов - как портфельных, так и стратегических. Активы узбекских компаний, отметил он, интересны инвесторам своей недооцененностью и высоким потенциалом роста. 

В конце заседания присутствующие могли получить ответы на все интересующие их вопросы. А организаторы выразили надежду, что полученные по итогам бизнес-форума результаты будут приняты во внимание в процессе подготовки предложений по дальнейшему развитию рынка ценных бумаг, совершенствования и исполнения нормативно-правовых актов в этой сфере, а также позволят повысить уровень активности представителей частного сектора на фондовом рынке Узбекистана. 
 

Татьяна АЗИМОВА, 

корр. газеты «Биржа»